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乾明资产李昊庭:全面牛市不现实,更看好结构性行情丨投资人说

第一财经 2019-05-25 11:00:31

乾明资产李昊庭:全面牛市不现实,更看好结构性行情丨投资人说

李昊庭:深圳乾明资产管理有限公司 总经理,是国内第一批入市的交易者,拥有近30年的投资经验,银行管理13年经验。经过多年探索实践,在A股、港股及黄金、原油等大宗商品市场积累了丰富的操作经验,掌握多样化的投资策略。其管理的专户、自营盘及阳光化产品以连续多年正收益的成绩穿越了熊市。

看好未来的结构性行情

过度看空没有意义但市场资金体量也达不到发起全面牛市

氢燃料电池将和锂电池并行发展

氢燃料电池将优先在商用车领域普及行业爆发点或在5年内到来

第一财经蒋汉昆:李总你好,其实从4月中旬相对高点到现在,整个市场调整力度还是挺大的,近期两市成交量也相对比较低迷,您认为这个调整还会继续持续多长时间呢?

乾明资产李昊庭:如果纯粹从技术调整角度来说,应该已经接近完成了,但是我们也不认为如果往下走的话空间会很大。因为现在A股还是相对在底部区域,而且从全市场市净率角度来看,目前来说也是在每一轮牛市起点之前,很低的一个位置。所以从整体市场估值来看,应该来说没有大幅度的下跌的空间。这个时候就不必要太过于关注整个大盘的情况,大盘有可能往下走,但是更有可能的是一些国家支持的新能源、新材料等产业方向和板块个股,它们有可能率先启动起来。

从成交量角度来看,我们认为,年初以来整体成交量保持在一万亿左右,下跌过程中市场的交易活跃资金从9万多亿降低到6万多亿,我们觉得在这个位置基本上已经站稳了。我们认为从中长期角度来看,市场未来也不需要过大的成交量,未来我们看好的是一个结构性的行情。

第一财经蒋汉昆:今年以来你这边有发了三只产品,目前咱们这边持仓的情况是怎么样的呢?持仓思路是怎样的?

乾明资产李昊庭:我们持仓的思路先说一下。我们会根据产品利润的程度,比如说那个产品去年就成立了,今年以来相对来说收益也还可以,所以我们就有更大的安全空间,所以仓位会相对高一些,我们会放到7成到8成的一个仓位。其次如果是新进入的产品资金的话,我们大概会放到5成到6成仓位,就相对控制一下。

第一财经蒋汉昆:仓位也反映了您对市场的判断,从您持仓来看,好像对后市的信心还是比较足的?

乾明资产李昊庭:我们必须要做好预判,我们认为调整在目前这个位置,过于看空是没有太大意义的。我们认为以目前市场资金体量来看,达不到发动全面牛市行情。而且全面牛市行情,在全球经济的下行期是不现实的。所以我们认为在目前情况下,国家支持的几大产业方向是我们投资的重点。今年是新旧动能转换的时期,我们就跟着国家政策的脚步走,在国家支持的产业方向寻找增长空间和个股优质龙头。

第一财经蒋汉昆:您刚才观点也提到说不会是全面性的普涨,而是结构性的行情,那您现在主要关注哪些板块?

乾明资产 李昊庭:我们去年底就在公开市场提出,比如说氢燃料,黄金,军工,传媒,还有游戏,新能源,新材料,也包括生物制药,人工智能。在房地产比重下降的情况下,它们将会承担托起中国经济增长的重担。

第一财经蒋汉昆:之前也关注到您这边重点关注的一个行业包括了氢燃料电池,针对氢燃料电池还写过关于它的很多研究报告,你怎么看待这个行业?跟锂电池相比孰优孰劣呢?

乾明资产李昊庭:锂电池路线相对来说能量密度比较高,因此在乘用车上面比较适合。但是也有一些短板,包括未来电池报废以后环保方面怎么处置,还是需要去加以解决的。第二在北方地区,它的电量会耗费的比较快。相对来说它比较适合城市里面短途的运行。但是我们觉得氢燃料电池这一块,就非常适合在商用车领域的应用,包括它加氢时间很短,大概三五分钟就全部充满,在寒冷地区它的能源转换效率也很高。包括一些商用车比如卡车、货车、客车等也很适用。我们认为这两块技术路线会并行

为什么我们看好氢燃料,毕竟它刚开始,去年整体销量只有1000多辆,但今年就会达到5000辆以上,明年可能就会达到50000辆。 按照国家规划,2025年大概会达到5-10万辆,但是到2030年就有可能会超过100万辆。所以从整体行业空间来看,呈现的是一个爆发式的增长。而且还有一个原因,大型央企代表国家队的投资行为,包括中石油、中石化、潍柴动力、东方电气、中广核,它们在制氢、储氢、运氢、加氢、燃料电池电堆相关领域,它们都在大力布局。它们代表的是国家队的投资方向,所以从这些角度看,这个方向已经是极高概率会成为未来的一个方向。目前我们要解决的就是一个成本的问题,但是我们相信随着央企的介入,大规模投资的介入以后,我们的成本应该会快速的下降。

第一财经蒋汉昆:在你看来,当前氢燃料电池行业发展程度怎么样呢?预计行业的爆发时间点会在什么时候到来?

乾明资产李昊庭:我们觉得从环保优先和技术适用性角度来看,它首先会在商用车领域普及。去年商用车销量是100多万辆,作为这个领域的替代,这个市场空间是非常大的。而且商用车更新换代速度会更快,作为运营类的车辆,一年跑十几二十万公里都很正常。另外在乘用车领域,也有不少厂家在加快氢燃料电池的布局和研究。

我们认为大概在2025年之间,在5年以内就会产生一个非常明显的爆发点,有一些上市公司在前几年已经投入了几十个亿,在氢燃料电池上下游领域去布局。今年已经收获开花结果的解决,我们花了大概有半年时间,在氢燃料电池整体上下游产业链,每一个公司我们都做了比较细致的研究,都发现了相关的投资机会。而且我们认为这个投资机会是长周期的。中间肯定会有波段性的曲折,从长久看,这个领域的投资机会是毋庸置疑的。

责编:姚素梅

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